互联网业界曾撒播这么一句话：乐视，要么变成巨大的神话，要么变成我国互联网史上最大的笑话，但它却绝不会是一个平凡的公司。

　　7月6日晚间，乐视网(300104.SZ)布告，贾跃亭辞去乐视网董事长职位，并退出董事会。时钟回拨到2010年8月12日，乐视网A股上市，创始人贾跃亭迎来自个的创业板首富年代。

　　7年间，乐视网由一个被业界视为二流的视频网站，变成榜首家在国内上市的视频网站公司，并逐步变成创业板龙头。

　　在上市后的第七个年头，这个一涨一跌都影响着创业板指数的龙头公司总部大厅，却睡满了索债人;不到40岁就变成创业板首富的贾跃亭，也不得不面临财物冻住，退出乐视网的窘境。

　　京东集团创始人刘强东、轿车之家创始人李想、前隆重文学CEO侯小强、凯本钱有限公司CEO王冉、原KPCB我国主管合伙人周炜等圈内人士在自己微博、微信中纷繁对乐视及贾跃亭表明支援，刘强东表态如今议论乐视或贾跃亭的胜败为时尚早;王冉称“要为从前在BAT丛林中蒙眼狂奔的贾跃亭拍手”;周炜表明乐视和贾跃亭至少在真实完成互联网电视全部被商场接受和认可方面功不可没……

　　“服其百亿融资，哀其大厦将倾，叹其放言担任，怒其运营不专。乐视网的贾跃亭年代，一去难返了。”并购出资人李论对界面新闻记者表明。

　　从前的资金盛宴

　　贾跃亭年代的乐视网阅历了啥?

　　2003年，30岁的贾跃亭在王府井某住宅区的粗陋办公室里成立北京西伯尔公司，主营网络覆盖及3G增值效劳。2004年，西伯尔公司旗下无限星空事业部独立出来，乐视网诞生。这一年前后，国内视频网站迎来迸发期，优酷、马铃薯、56、酷6都成立于此。此刻的乐视网主营vod点播事务，采纳全站，频道，单片收费进行盈余。

　　与别的相爱相杀的视频网站比较，这段时间的乐视网一没有接受过任何一轮融资，坚持购买版权。前者令贾跃亭牢牢把握乐视网控股之位，并在日后为贾跃亭屡次股权质押交换资金补助非上市系统事务供给了也许性。后者则令乐视网变成其时业界最全的正版影视库，在视频网站普遍烧钱亏本时使乐视完成盈余，终究变成榜首家国内成功上市的视频网站公司。

　　数据显现，2007年，乐视版权财物价值187万元，2011年版权财物价值高达8.54亿元。baidu、优酷、PPTV等竞争对手一度为乐视贡献了超越60%的版权分销事务收入，占乐视总收入的三成。

　　2008年，乐视网迎来北汇金立方、深圳立异出资、深圳南海成长精选基金的5200万出资。

　　2010年，在出资方的大力推进下，乐视网成功在创业板上市。

　　2012年，乐视宣告进军智能电视，贾跃亭改动低沉作风，开端以黑色T恤的配上大屏PPT解说的方法，频频向外界介绍乐视构造的生态。

　　也是从2011年开端，贾跃亭股权质押融资开端。数据显现，贾跃亭榜首笔股市质押融资发作在2011年7月13日，贾跃亭之姐贾跃芳将自己明细79.5%(占总股本5%)的股市进行质押。4个月后，贾跃亭分两次将名下42.73%的股市进行质押，三笔质押融资超越14亿元。

　　2014年，乐视网以410亿元的市值变成创业板市值榜首的公司，贾跃亭变成创业板首富。2014-2015年的牛市催生了乐视网市值高峰时间的到来，却也变成了乐视全体转机的开端。

　　2014年年末，贾跃亭以上市公司乐视网为根底，开启了乐视生态的激进扩展，逐步构造乐视生态七大板块，触及内容、手机、体育、轿车、互联网金融等。并在2015年收买易到，2016年拿下酷派，同时进军北美、印度商场。

　　乐视生态也从2015年被公开提及，贾跃亭期望借助生态，打破我国互联网BAT格式。

　　TMT独立剖析师付亮对界面新闻记者表明：“无极限的穿插支撑，是乐视生态快速开展的根底，本来很早就埋藏了‘炸弹’，贾跃亭股权的大量质押，出卖股权后回收的现金又无偿借给公司运用，这些都不是正常的本钱运作。”

　　依据界面新闻记者的统计，从2013年至今，贾跃亭共质押股权34次，其姐贾跃芳共质押股权4次，这时期大多数质押刚好是乐视网股价处于高位的时分。有数据显现，贾跃亭经过股权质押的方法融资已超300亿元。

　　此外，2010年上市至今，乐视经过IPO、定向增发和发债的方法融资额达91.44亿元。到现在，乐视网直接融资合计9次，其间定向增发3次，别的债券方法5次，首发1次。

　　乐视网上市以来，贾跃亭还进行过三次大规模减持，持股比例由45%降至26%，减持金额超110亿元。

　　毫无疑问，近年的乐视网现已变成乐视生态以及贾氏家族的“提款机”，触及的“本钱运作”实践上基本是“资金运作”。

　　扩展再生产圈套

　　依据乐视网布告，贾跃亭股权质押及减持获取资金，一是为了无息借给上市公司，用于乐视网平时运营;二是为了引进战略出资者，优化公司股权构造。但纵观乐视生态七大板块，除乐视网、乐视影视具有盈余空间，手机、轿车、体育均是烧钱并短期看不到盈余的项目。

　　有数据显现，自2015年以来，乐视在生态系统的出资已超700亿元，但能完成自我造血的板块屈指可数。资金链危机迸发后，贾跃亭公开表明乐视手机为亏本源头，但商场普遍以为，其现在依然据守的乐视轿车，同样是烧钱板块。

　　李论对界面新闻记者表明：“乐视如今的危机外表看是兑付危机，但本来典型的兑付危机是债务很多，而财物为正，由于外部要素致使挤兑而致使的流动性缺乏。可是乐视系是事实上的财物为负，依托强壮融资才能带来泡沫化估值布景下的挤兑。倾巢之下，恐无完卵。一切乐视有价值的财物也许会出售，也也许会因信任危机而衰落。”

　　2016年年末，逐步有乐视手机供应商前往乐视大厦催债，变成如今乐视生态危机的起点。有剖析表明，贾跃亭的规划埋了太多的地雷，一个地雷引爆，一切的地雷都将接连爆破。

　　全体来说，贾跃亭经过上市公司获取资金，并将资金投入别的产业，无疑是一种加杠杆做法，如果说资金真的进入了乐视别的项目中，那么其意图很也许是期望经过乐视网这一渠道加大杠杆，以完成乐视全体的扩展再生产。

　　只是这么的杠杆终究加得现已脱离基本面，也令乐视全体步入“扩展再生产”圈套。

　　付亮对界面新闻记者表明：“乐视资金的滚动质押，穿插占用孙宏斌看得很明白，融创坚决请求从乐视生态中割裂出运营情况较好的上市有些，严堵上市有些和别的间的资金运送，明确请求贾跃亭削减上市有些股份的质押(甚至为解决其资金窘境，让贾将财物质押给自个)，推进其好转。这就呈现了融创使用乐视的资金窘境进步在上市有些控制权，贾跃亭转向轿车。别的非上市有些近期做法都是止损退出。”

　　界面新闻记者得悉，现在乐视生态中的乐视体育、乐视手机，都有也许会被卖出，此前界面新闻还独家报导过乐视游戏现有的有些股东正在私募圈中寻觅接盘方。但以乐视手机为例，有意的接盘者现在并不多。

　　谁会掌控乐视网?

　　任何范畴，去杠杆都不会是一往无前且毫无献身与痛苦的。乐视的去杠杆之路也不能幸免，这次作出退让与“献身”的是乐视创始人贾跃亭。

　　7月6日，贾跃亭宣告辞去乐视网一切职务，乐视网将面临董事会重组。同一天乐视网发布布告，公司现任董事会拟进行改组。此前乐视网董事会为3(非独立董事)+2(独立明理)构造，改组后，董事会将变为“5(非独立董事)+3(独立董事)”模式。布告中，5名非独立董事除刘弘、刘淑青外，新提名的3名非独立董事为梁军、张昭、孙宏斌。融创系的痕迹现已十分明显。

　　在贾跃亭宣告辞去职务后，曾有剖析以为乐视网最终还是姓了“孙”。但有剖析人士对界面新闻记者表明：“贾跃亭尽管脱离了，可是从董事会格式来看，乐视新董事长，还将依然是乐视人，不会是融创孙宏斌。”

　　乐视网新一届5名非独立董事中，刘弘现任乐视网副董事长、副总经理，为乐视联合创始人，依据公开报导，刘弘与贾跃亭创业时期同吃同住，私交甚好;梁军现任乐视网总经理，1995年任职联想，2012年加盟乐视，先后担任乐视网副总裁，乐视智能终端事业群COO，乐视致新总裁等职位;张昭现任乐视影业董事长兼CEO，2003年创建光线影业，2011年脱离光线，创建乐视影业并任职CEO及履行董事，成立一年便将乐视影业商场份额敏捷扩展，发明影视圈内的“乐视速度”。

　　融创方面则有孙宏斌、刘淑青，后者在2017年4月进入乐视网董事会，现任融创我国危险管控基地高档总经理，早在2004年便加入融创，一向担任财政和风控工作。

　　依据相关规定，乐视网新任董事长将从上述5名非独立董事中选举产生，现在乐视派占有三席座位，此外，贾跃亭尽管辞去职务，但其持股25.67%仍是乐视网榜首大股东，为乐视网实践控制人。依据本年3月孙宏斌在融创业季沟通会上单方面宣告梁军为乐视网CEO来看，梁军或是两边均能够接受的新任董事长人选。

　　贾跃亭辞任乐视网董事长后，乐视的危局并不能宣告完毕。孙宏斌，这位比贾跃亭大十岁、职业生涯也充满传奇色彩的晋商，将怎么引导乐视网开启新年代?

　　现在，乐视网已停牌54个交易日，并且还将继续停牌超越3个月。谁又能知道还会发作啥?